外汇投资关注汇率风险，买入卖出价差异及实际收益计算

<配资论坛>外汇投资关注汇率风险，买入卖出价差异及实际收益计算

北大的吕随启老师在讲货币银行学的时候，提到外币投资特别要关注汇率风险——大多数时候，汇率的影响比利率要大得多。

这一点怎么理解呢？有时候，没有实际操作是难有切身感受其影响幅度有多大的。或者说，当汇率市场“波澜不惊”的时候，这种影响容易被人忽略。可是，在4月底关税预判以后，人民币对美元就走出了一波升值行情：在4月10日达到7.35的底部以后，一路升到现在的7.18左右。

在中国银行的网站上，远期美元兑人民币汇率更是一月一跌，在年底会跌破7。

银行的买入价，是我们向银行出售美元时适用的汇率；

银行的卖出价，是我们向银行购买美元时适用的汇率。

可以看到，银行的外汇买入价是低于其卖出价的。这意味着即使汇率毫无变化，外汇投资交易也并不是没有成本。这个差价外汇买入和卖出价格幅度大吗，可以看作是银行收取的“手续费”。

我们来试算一下，5000美元投资，一年期利率为4.5%，实际的年化收益率是多少：

购汇时，汇率7.27（银行的卖出价），折合人民币为36350元，按照一年期美元利率4.5%计算，折合年收益为1636元人民币。

赎回时，汇率7.15（银行的买入价），5000美元折合人民币为35750元，这时候汇兑损失为600元人民币，利息收益扣减汇兑损失以后的实际年收益为1036元人民币。

实际收益率=1036/36350=2.85%，这比表面上4.5%的年化收益率低了不少（还是比现在的人民币定期存款利率高）。

但如果人民币继续升值，比如升到7的关口，我们再来看看此时美元投资的实际年收益率：

这个收益率比今年5月20日调整后一年期人民币定期存款利率0.95%还低了。

前些日子渤海银行给我发短信，说现在有年化收益率3.5%的美元一年期存款额度。我们来看看如果年利率从4.5%降到3.5%会出现什么情况：

根据远期汇率测算，实际年化收益率是-0.21%！即持有满一年大概率会收获负收益——除非是九个月以后的关税谈判破裂等大的不利因素，导致人民币大幅贬值。

假设一年后美元兑人民币的汇率涨到7.3（从近年的趋势图来看这个概率蛮低的，如果人民币贬值太凶，手握大把美元的央行会出手的），实际的收益率又是多少呢：

从这个例子也可以很明显的看出，汇率变动对外汇资产的收益率影响比利率更大。即使名义年利率只有3.5%外汇投资关注汇率风险，买入卖出价差异及实际收益计算，但人民币对美元贬值0.03，年化收益率也到3.91%了。

我们再来看一下，如果在2021年美元汇率在6.5的时候买入5000美元，现在来兑现的收益率（美联储的基准利率2021年6月后升至2.35%，2022年连续加息7次后达到4%，为方便起见，简单算数平均一下，年化收益率定为3%）

实际年化收益率10%，比名义年利率翻了三倍，这就是汇率变动的威力。某种意义上来说，低买高卖这种简单的逻辑也适合外汇投资。如果不小心高买低卖，那就惨了。怎么办呢？有两种办法，一是赎回后不要折成人民币，去境外能用美元的地方消费吧；二是再购入一些，平滑成本，但这样也有风险，万一美元就一路贬值下去了呢？

所以，所有与外汇相关的产品几乎都会标为“中风险”，包括美元存款，如果没有提示，自己心里要有个谱，别看见“存款”二字就以为毫无风险。

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